新华财经北京12月18日电英国央行（BoE）货币政策委员会（MPC）18日在年内最后一次议息会议上以5-4的微弱多数票通过决议，将基准利率从4%下调25个基点至3.75%。这是英国央行2025年以来的第四次降息，符合市场普遍预期，背后是通胀超预期回落与经济增长疲软的双重推动。不过英国央行明确表态，未来将延续“逐步降息”路径，宽松空间将高度依赖通胀与劳动力市场数据，本轮降息周期或接近尾声。

　　决议核心细节利率调整与投票分歧：MPC以5票赞成、4票反对的结果通过降息提案，行长贝利投下关键赞成票，扭转了投票格局。4名反对委员认为，当前3.2%的通胀率仍高于2%的目标，过早降息可能固化通胀粘性。

　　英国央行在声明中强调，银行利率可能继续“逐步”下行，但进一步宽松的程度完全取决于通胀前景演变。随着利率逼近3.5%-3.75%的中性利率区间，政策限制性正在逐步减弱。

　　英国央行将2025年第四季度GDP增长预期从0.3%下调至零增长，承认经济面临周期性压力，连续两个月的产出收缩已引发对季度萎缩的担忧。

　　降息背后的经济逻辑：通胀压力全面缓解

　　11月英国CPI同比涨幅降至3.2%，创下八个月来新低，较10月的3.6%显著回落，且低于央行此前3.4%的预测。食品价格下降、“黑色星期五”服装促销是主要拖累因素，核心通胀同步降至3.2%，显示物价压力持续消退。

　　截至10月的三个月内，英国失业率升至5.1%，为2021年初以来最高；10月GDP连续第二个月收缩，服务业就业与新订单同步下滑，企业投资意愿受财政政策不确定性抑制。

　　私营部门薪资增长持续降温，当前三个月均值已回落至相对温和水平，减少了通胀二次抬头的风险，为货币政策宽松创造了条件。

　　决议公布后，英镑兑美元维持窄幅震荡，交投于1.3366附近，市场已提前消化降息预期。英国国债收益率小幅下行，反映市场对后续宽松的谨慎预期。

　　房地产市场：房贷利率随政策利率下调，房产中介机构表示，利率跌破4%具有重要心理意义，将修复买卖双方信心，预计2026年初市场交易活动将有所回升。

　　降息将降低家庭借贷成本，对房贷族形成直接利好，但储户存款收益将同步减少；中小企业融资环境有望边际改善，部分缓解现金流压力。

　　2026年政策展望与风险降息路径分歧

　　机构对2026年英国降息节奏预测不一。摩根大通预计2026年3月和6月将各降息25基点，利率降至3.25%；摩根士丹利则认为下次降息可能提前至2月，但英国央行会释放谨慎信号。

　　未来英国降息将高度依赖服务通胀与劳动力成本走势，若薪资增长超预期回升或地缘政治推升能源价格，可能延缓宽松进程。

　　英国政府财政预算案中的紧缩措施可能制约经济增长潜力，特朗普政府贸易政策不确定性、全球供应链波动等外部因素，仍可能对通胀与增长构成双向冲击。